万联证券_传媒行业跟踪报告：谷歌召开2026开发者大会，进入全生态整合阶段_20260525

【核心观点】 谷歌I/O 2026大会标志着AI战略从技术突破转向全生态整合，其Gemini系列模型在多模态能力、推理速度和成本控制上取得重大突破。建议关注AI基础设施、生态应用及下一代终端三条主线的投资机会。传媒行业估值虽有所回调但仍高于历史均值，游戏出海收入同比增长30.8%，行业长期成长潜力充足。 【关键要点】 • 谷歌AI战略进入全生态整合阶段，Gemini模型实现多模态能力与成本优化。 • 传媒行业估值高于历史均值，游戏出海收入同比增长30.8%。 • 建议关注AI基础设施、生态应用及下一代终端产业链的投资机会。 【风险提示】 ⚠ 政策环境变化 ⚠ AI应用侵权风险 ⚠ 创新技术应用不及预期