📊 AI 智能摘要
【核心观点】
东吴证券报告聚焦蔚来汽车2026Q1业绩，营收255.3亿元同比增长112.2%，毛利率达19%超预期。同时，4月重卡出口3.9万辆同比增36%，非洲和东南亚贡献显著。报告推荐乘用车板块高端电动化个股如比亚迪、长城汽车，以及重卡头部车企中国重汽。风险包括贸易战升级和全球经济复苏不及预期，可能导致汽车出口受阻。
【关键要点】
• 蔚来Q1营收255.3亿元，同比增长112.2%，毛利率19%超预期
• 4月重卡出口3.9万辆，同比+36%，非洲高增76%
• 短期看好乘用车复苏，推荐比亚迪、长城汽车等出口车企
• 重卡2026年内销预计80-85万辆，同比+3%
• 客车政策延续，预计2026年公交销量同比+40%
【风险提示】
⚠ 贸易战升级进一步超出预期
⚠ 全球经济复苏力度低于预期