📊 AI 智能摘要
【核心观点】
华源证券看好垃圾焚烧行业在绿电直连政策下的发展新机遇。政策扩容允许多用户绿电直连，垃圾焚烧厂凭借低线损、高供电稳定性和余热利用优势，加速布局算电协同项目，形成垃圾处置-绿电-余热-算力一体化模式。上海浦东黎明智算中心等项目已实现超低PUE零碳运行，推荐关注旺能环境、永兴股份、伟明环保、军信股份、瀚蓝环境等标的。风险包括政策落地不及预期、算力需求波动及产能利用率下滑。
【关键要点】
• 绿电直连政策扩容落地，垃圾焚烧厂具备成本低、供电稳定、能源效率高等优势
• 企业加速布局算电协同项目，形成垃圾处置-绿电-余热-算力一体化模式
• 推荐关注旺能环境、永兴股份、伟明环保、军信股份、瀚蓝环境等标的
【风险提示】
⚠ 多用户绿电直连政策实施效果不及预期
⚠ 算力需求受全球AI资本开支波动影响
⚠ 垃圾焚烧产能利用率下滑风险