📊 AI 智能摘要
【核心观点】
印尼镍矿开采配额大幅削减30%至2.6-2.7亿吨，可能导致2026年全球原生镍供给不足，供需反转。需求端，不锈钢和电池领域需求稳定增长，支撑镍消费。成本上升为镍价提供强支撑，预计镍价中枢将进一步抬升。
【关键要点】
• 印尼镍矿配额从3.79亿吨骤降至2.6-2.7亿吨，降幅约30%，可能造成供需缺口
• 全球镍需求以不锈钢为主（占比超60%），电池需求保持韧性（2025年全球三元材料产量增长4.6%）
• 辅料成本（如硫磺）和镍矿基准价调整推高印尼生产成本，支撑镍价在17000美元/吨以上
【风险提示】
⚠ 全球镍矿及原生镍供应超预期
⚠ 全球不锈钢需求疲软导致镍需求不达预期
⚠ 锂电材料创新导致镍需求不达预期