开源证券_北交所信息更新：储能业务累计交付138.41MWh，智算中心等新场景应用持续突破_20260525

【核心观点】 昆工科技（920152.BJ）2025年营收同比增长5.92%，但净利润亏损扩大至-2.13亿元。分析师维持‘增持’评级，上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润将从0.48亿增至2.42亿元，主要受益于储能业务快速扩展，已累计交付138.41MWh储能产品，中标郑州智算中心项目并与太湖能谷签订3GWh合作协议。风险包括市场竞争加剧、高负债压力及产能消化问题。 【关键要点】 • 储能业务2025年新签订单69.71MWh，累计交付138.41MWh，2026年合同总额达3.9亿元。 • 中标郑州智算中心铅炭电池项目，与太湖能谷签订1GWh铝基铅炭电池采购合同，加速新场景应用。 • 调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.48亿、1.51亿、2.42亿元，EPS对应PE为39.0/12.5/7.8倍。 【风险提示】 ⚠ 储能市场竞争加剧风险 ⚠ 高负债压力及产能爬坡风险 ⚠ 订单消化不及预期风险