华源证券_定增扩产有望驱动业绩增长，需求共振持续催化量价齐升_20260525

【核心观点】 东方钽业是国内钽铌产业链龙头，通过定增扩产计划提升产能，并受益于AI服务器、海外燃机、大科学装置和可控核聚变等高景气领域需求增长。预计2026-2028年净利润年均增速41%，首次覆盖给予'买入'评级。 【关键要点】 • 全球领先的钽铌全产业链布局，电容器级钽粉/钽丝市场占有率分别达50%和超50% • 2025年定增募资33亿元扩建湿法/火法/高端制品产能，完善上游矿产资源控制 • AI服务器、可控核聚变等四大领域需求共振，驱动钽铌制品量价齐升 【风险提示】 ⚠ 扩产项目进度不及预期风险 ⚠ 原料价格波动风险