📊 AI 智能摘要
【核心观点】
明阳电气中标国内头部互联网企业HVDC预制舱订单，进一步强化了在数据中心电气装备领域的系统集成能力。公司通过间接与直接出海双路径推进全球化战略，海外业务收入实现爆发式增长。面对国内光伏装机需求下滑，分析师下调短期盈利预期，但仍看好其AI数据中心及海外扩张的长期潜力，维持'优于大市'评级。
【关键要点】
• 中标HVDC预制舱订单，丰富数据中心产品矩阵，交付周期缩短30%+，体现系统集成能力
• 海外业务快速扩张，2025年马来西亚基地投产，海外收入同比暴增2800%
• 切入AI企业供应链，SST技术储备待商业化落地，数据中心电力设备订单预期放量
• 盈利预测下调：2026-2027年净利润从10.6亿降至6.9/10.6亿，2028年新增13.5亿预测
【风险提示】
⚠ 国内外数据中心需求不及预期
⚠ 国内新能源装机需求下滑
⚠ 出海进度未达预期
⚠ 行业竞争加剧