华源证券_传媒互联网行业周报：AI模型迭代密集，关注暑期档优质电影上映_20260525

【核心观点】 本周传媒互联网板块AI领域重点关注Qwen3.7-Max与GLM-5.1高速版的迭代发布，国产大模型在输出速度、稳定性和性价比方面持续提升，继续看好具备模型能力和流量优势的平台公司及AI应用落地的企业。同时，暑期档优质电影上映成为另一看点，推荐关注相关出品方和院线交易机会。 【关键要点】 • AI大模型迭代密集：Qwen3.7-Max及GLM-5.1高速版发布，输出速度达400 tokens/s，持续提升模型性能与商业化落地可能性。 • AI应用场景拓展：建议关注具备AI底层技术能力的头部平台（腾讯、阿里等）及AI应用落地的企业，重点布局模型驱动的收入增长方向。 • 暑期档电影机会：重点影片包括《四渡》《欢迎来龙餐厅》等，推荐关注出品方（博纳影业、儒意影视等）及院线交易机会。 • 头部平台韧性：腾讯、阿里、美团等公司在AI投入及商业模式调整中表现突出，具有长期战略价值。 • 行业风险：新电影表现不及预期、技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发不及预期。 【风险提示】 ⚠ 新电影表现不及预期 ⚠ AI技术发展不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 新产品研发不及预期