国信证券_2026年下半年食品饮料行业投资策略报告：内需叙事强化，价值重估起点_20260522

【核心观点】 报告认为食品饮料行业正处于战略转折点，内需叙事强化和价值重估启动的关键条件包括PPI转正、居民资产负债表修复及人民币升值。供需关系改善推动龙头公司吨价回升，建议关注内需修复和消费升级受益的优质企业。 【关键要点】 • 宏观因素共振：PPI转正预示企业盈利修复，居民收入预期改善，外资回流核心资产。 • 供需改善：产能出清、价格触底，餐饮供应链、调味品、乳业龙头吨价修复。 • 内需修复进程：政策推动扩大内需，消费旺季（6-8月、10-12月、春节）或带来超额收益。 【风险提示】 ⚠ 需求恢复不及预期 ⚠ 原材料价格超预期上涨 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 食品安全风险