开源证券_公司信息更新报告：Q1毛利率环比改善，ABC海外出货占比提升_20260521

【核心观点】 爱旭股份2026年Q1毛利率环比显著改善至7.20%，ABC组件出货量高增且海外占比提升至60%，凭借无银化技术优势及成本优化推动盈利修复。分析师维持增持评级，但需警惕政策与产能扩张不及预期风险。 【关键要点】 • Q1毛利率环比提升11.42pct至7.20%，归母净利润环比减亏65.90% • ABC组件2025年出货14.71GW（同比+132%），2026Q1海外占比约60% • 无银化技术降低生产成本，新基地加速产能扩张 • 上调2026-2028年盈利预测至2.54/11.96/22.81亿元，PE从104倍降至11.6倍 【风险提示】 ⚠ 政策支持力度不及预期 ⚠ 行业产能出清进度放缓 ⚠ 新技术扩产进度不达预期