金元证券_26Q1收入利润双提速，AI&海外业务快速推进_20260522

【核心观点】 视源股份2026Q1收入利润双提速，液晶主控板卡龙头地位稳固，家用电器控制器高速增长，AI与海外业务成为新增长点。公司发布员工持股及限制性股票激励计划，目标指引明确。首次覆盖给予'增持'评级，预计2026-2028年收入年复合增长22%，净利润年复合增长28%。 【关键要点】 • 2026Q1营收同比增长23.9%，净利润同比增长52.5%，业绩超预期 • 液晶主控板卡收入6.7亿元，市场份额达33.1% • 家用电器控制器收入25.2亿元，同比增长46%，与头部品牌深度合作 • AI产品快速落地，希沃课堂系统覆盖19示范区，魔方数字基座覆盖超1万所学校 • 海外Maxhub自主品牌收入增长54.8%，多语种教育AI软件拓展海外市场 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ AI产品研发推广不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 原材料成本波动风险