中银证券_社服与消费视角点评4月国内宏观数据：4月社零环比回落，服务消费表现良好_20260522

【核心观点】 4月社零总额同比+0.2%，环比回落，主要受高基数影响，但服务消费表现良好，1-4月服务零售额同比增长5.6%，维持行业强于大市评级。 【关键要点】 • 4月社零总额同比+0.2%，环比回落，受高基数影响较大； • 服务零售额同比+5.6%，保持良好增长势头； • 受益于假日因素，文旅服务表现良好，出行相关服务消费增长较快； 【风险提示】 ⚠ 消费者信心恢复不足，行业复苏不及预期； ⚠ 政策落地及执行不及预期