📊 AI 智能摘要
【核心观点】
天赐材料（002709.SZ）作为电解液龙头，通过全链整合与全球化布局巩固龙头地位。公司当前处于产品价格拐点向上阶段，积极布局碳酸锂及海外市场，同时拓展固态电池、钠电等新领域。预计2026-2028年业绩持续增长，首次覆盖给予'增持'评级，目标价65.96元。
【关键要点】
• 公司深耕电解液赛道，全球市占率35.7%，通过垂直一体化转型资源平台型企业。
• 六氟磷酸锂及电解液价格处于向上周期，碳酸锂布局优化盈利韧性。
• 推进港股IPO（募资80%用于全球化产能扩张）及本土化产能落地（摩洛哥、美国）。
• 技术延伸固态电池、钠电电解液等高附加值领域，构建多元盈利结构。
• 预计2026-2028年业绩分别为67/67/73亿元，目标价65.96元。
【风险提示】
⚠ 电解液产业链价格不及预期风险。
⚠ 港股上市进度不及预期风险。
⚠ 行业需求不及预期风险。