国信证券_2025年营收净利稳健增长，智能焊接与精密加工加速放量_20260519

【核心观点】 柏楚电子2025年营收净利同比增长26.52%和26.04%，智能焊接与精密加工业务加速放量。公司平面、管材、三维解决方案全面增长，智能硬件销量激增。核心技术优势稳固，募投项目推动高端装备领域拓展。维持'优于大市'评级，下调2026-2027年净利润预测。 【关键要点】 • 2025年营收21.96亿元，同比增长26.52% • 智能焊接与精密加工业务加速放量，三维解决方案增长73.73% • 毛利率同比下降0.54个百分点至74.52%，净利率大幅提升至57.74% • 智能硬件销量增长61.81%，库存上升154.65% • 五大核心技术覆盖激光切割全流程，高功率市场份额国内第一 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 新业务发展不及预期风险 ⚠ 国际贸易摩擦风险