开源证券_化工行业2026年度中期投资策略：反内卷、谋双碳、驭变局，中国化工迎新篇_20260519

【核心观点】 报告指出，在"反内卷"政策深化与双碳目标约束下，国内化工供给端有望改善，行业盈利中枢上移。地缘冲突加剧全球供应链紧张，叠加中东装置受损，中国化工凭借产能、成本与技术优势，全球市场份额持续提升。中短期盈利拐点与补库周期共振，长期龙头白马与煤化工标的具配置价值，看好行业景气度回升与全球地位强化。 【关键要点】 • 反内卷政策深化+双碳约束强化，国内化工供给收缩，行业盈利中枢上移 • 中东战局推油价飙升，全球能化供应链承压，中国化工替代窗口打开 • 推荐标的：聚酯产业链（恒力石化等）、磷化工（云图控股等）、龙头白马（万华化学等） • 中长期关注零碳工厂建设、产能出清受益领域 【风险提示】 ⚠ 油价大幅波动超预期 ⚠ 下游需求复苏不及预期 ⚠ 产能扩张超预期