国信证券_2025年营收利润双增长，工业AI驱动高价值场景持续突破_20260519

【核心观点】 奥普特（688686.SH）2025年营收利润双增长，工业AI系统解决方案和海外业务高速增长，毛利率略有下降但研发持续投入。公司维持优于大市评级，上调2026-2027年净利润预测，维持2028年预测。 【关键要点】 • 2025年营收同比增长39.24%，净利润同比增长36.63%，主要得益于3C和锂电行业的增长及海外扩张。 • 工业AI系统解决方案收入同比增长96.77%，高附加值业务持续放量。 • 公司加速海外布局，境外收入占比提升至10.80%，并新增运控产品线。 • 研发费用率下降，2025年研发支出同比增长17.57%，研发人员占比30.71%。 • 上调盈利预测，2026年-2027年净利润分别为2.54亿、3.12亿元，对应PE为59倍、48倍。 • 风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动及新业务发展不及预期。 • 维持'优于大市'评级，目标价对应PE为59-37倍，风险提示需关注国际贸易摩擦风险。 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧的风险 ⚠ 原材料价格波动的风险 ⚠ 新业务发展不及预期的风险 ⚠ 国际贸易摩擦的风险