联合资信评估_水泥行业信用分析报告（2026年5月）_20260519

【核心观点】 2025年水泥行业需求不足加剧，基建和房地产投资下滑导致产量创新低，价格全年下行至新低，盈利处于底部。政策升级如错峰生产和产能合规化推动供给收缩，但需求复苏缓慢。信用风险加速分化，头部企业获支持，尾部企业面临更大挑战，环保和成本压力显著。 【关键要点】 • 需求下滑，产量创新低 • 价格持续下行，盈利底部 • 政策加强，产能过剩化解 • 信用风险加速分化 【风险提示】 ⚠ 产能过剩风险 ⚠ 需求不确定性风险 ⚠ 政策调整风险 ⚠ 信用风险