📊 AI 智能摘要
【核心观点】
觅睿科技专注于智能网络摄像机及物联网视频产品，2025年增值服务业务实现高速增长，毛利率显著提升。公司产品矩阵覆盖多场景，技术优势明显。预计2026-2028年净利润年均复合增长率约22%，首次覆盖给予‘增持’评级。
【关键要点】
• 主营业务：智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产与销售
• 业务结构：智能网络摄像机收入占比72%，增值服务收入占比17%且增速达101%
• 技术优势：掌握音视频AI、低功耗解决方案、点对点传输等核心技术，研发费率10%
• 市场前景：全球智能摄像机市场规模2030年预计达125亿美元，民用安防市场增速15-28%
• 财务预测：2026-2028年净利润9.6亿/12.3亿/15.8亿元，PE从27倍降至17倍
【风险提示】
⚠ 原材料供应波动风险
⚠ 前五大客户集中度高
⚠ 模组客户依赖风险