📊 AI 智能摘要
【核心观点】
工程机械行业2025年全面复苏，板块收入增速达12%，2026Q1进一步提升至13%。挖机、起重机、装载机等品类销量全面回暖，内外需共振推动增长。盈利能力提升主要源于海外市场扩张和国内竞争格局改善，但人民币升值导致汇兑损失影响短期盈利。出海逻辑持续，欧美AI基建和非洲、拉美矿业需求旺盛，龙头企业份额提升加速。
【关键要点】
• 2025年工程机械板块收入增速达12%，2026Q1进一步提升至13%，行业景气度持续回暖。
• 出海是核心主线，海外市场产品盈利能力更高，国内龙头加大海外布局，毛利率中枢有望提升。
• 国内需求由更新替换和资金到位率改善带动，非挖品类开始企稳回升，行业复苏全面。
• 欧美市场受益AI基建复苏，非洲、拉美矿业需求旺盛，海外需求持续高增长。
• 龙头公司如三一重工、徐工机械、中联重科等经营质量提升，盈利韧性较强。
【风险提示】
⚠ 行业周期波动风险
⚠ 基建及地产项目落地不及预期
⚠ 地缘政治风险
⚠ 汇率波动风险