华鑫证券_计算机行业点评报告：文远知行：Q1营收同比增长58%，Robotaxi全球规模化推进_20260521

【核心观点】 文远知行Q1营收同比增长58%，毛利率达34.7%。公司Robotaxi车队规模突破千辆，并在全球多国推进商业化运营，包括中东和东南亚市场。国内合作方联想计划未来五年部署20万辆自动驾驶车辆。技术方面，WRD 3.0平台实现多芯片兼容，并与芯擎科技深化合作。分析师维持'推荐'评级，但需关注商业化落地的盈利挑战及监管风险。 【关键要点】 • Q1营收同比增长58%，毛利率34.7%，经营亏损同比收窄 • Robotaxi车队规模突破1000辆，计划2026年新增一线城市服务 • 与联想达成20万辆自动驾驶车辆合作，中东和东南亚市场加速推进 • WRD 3.0平台实现三大芯片兼容，深化'芯片+算法'整合 【风险提示】 ⚠ Robotaxi规模化对成本和毛利率的压力 ⚠ 海外监管不确定性及地缘政治风险 ⚠ ADAS定点到量产的收入转化节奏不确定 ⚠ 持续研发投入对现金储备的消耗