国信证券_食品饮料行业投资策略：白酒底部信号逐渐增强，大众品率先企稳改善_20260521

【核心观点】 2026年食品饮料行业呈现总量趋稳、结构分化。白酒板块2025年收入/净利润同比下滑18.2%/24.2%，但2026Q1降幅环比收窄，底部信号增强，下半年有望轻装前行。大众品率先企稳，乳制品、餐供、无糖茶等功能饮料等细分品类景气延续。推荐白酒贵州茅台、今世缘、金徽酒，大众品农夫山泉、伊利股份、卫龙等。 【关键要点】 • 白酒板块2025年收入/净利润同比下滑18.2%/24.2%，2026Q1降幅环比收窄，底部信号增强 • 大众品乳制品量价筑底、餐供及部分细分品类高景气延续 • 推荐标的：贵州茅台、今世缘、金徽酒（白酒），农夫山泉、伊利股份、卫龙（大众品） 【风险提示】 ⚠ 需求恢复不及预期 ⚠ 国际贸易摩擦 ⚠ 原材料价格大幅上涨 ⚠ 行业竞争加剧