📊 AI 智能摘要
【核心观点】
新天然气（603393.SH）是华源证券首次推荐的'买入'标的，核心观点是公司通过多次并购全面布局油气煤炭资源，受益于能源安全战略，预计2026-2028年净利润年均增长16.65%-15.42%。风险包括项目推进不及预期和天然气价格下滑。
【关键要点】
• 公司由城燃起家转型为天然气上游开发，资源版图涵盖煤层气、常规油气和煤炭
• 潘庄区块稳产，马必和紫金山区块产量提升潜力大
• 盈利预测显示2026-2028年净利润稳步增长，PE降至12倍
【风险提示】
⚠ 项目合同到期无法续约风险
⚠ 项目推进不及预期风险
⚠ 天然气价格下滑风险