国信证券_纺织服装海外跟踪系列七十四：亚玛芬一季度业绩超彭博一致预期，管理层上调全年指引_20260520

【核心观点】 亚玛芬体育（Amer Sports）2026财年第一季度业绩全面超彭博预期，收入同比增长32%，调整后净利润为2.18亿美元，各业务、渠道和地区均实现双位数增长。管理层上调全年收入指引至20-22%增长，同时上调毛利率和营业利润率指引，显示对业绩的信心。关税风险已被纳入考量，但预计影响可控。 【关键要点】 • Q1收入同比增长32%，调整后净利润2.18亿美元，好于预期。 • 三大业务线（Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet）收入均好于预期。 • DTC渠道收入增长44.6%，占比提升至51.5%。 • 管理层上调2026全年收入指引至20-22%增长，并上调毛利率和营业利润率指引。 • 关税风险影响可控，公司采取多种措施对冲成本上升压力。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 海外经济衰退风险 ⚠ 国际政治经济风险