📊 AI 智能摘要
【核心观点】
三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）相继推出Token套餐服务，标志着Token经济从概念走向大规模落地。Token作为AI模型处理信息的最小计量单位，需求量从2024年初的百亿级增长至2026年3月的万亿级，算力资源的Token化将提升数据中心效率。中邮证券建议关注AIDC厂商、算力租赁及运营商相关企业，预计行业将受益于Token工厂模式的推广，但需警惕竞争加剧及Token价格波动风险。
【关键要点】
• 三大运营商推出Token套餐，提供‘Token+连接+安全’一体化服务。
• Token需求量两年增长超千倍，从百亿级升至万亿级，成为AI算力资源的结算单位。
• Token工厂模式提升算效比，每瓦特电力的Token吞吐量将成为数据中心竞争力的核心指标。
【风险提示】
⚠ 行业竞争加剧风险
⚠ 下游应用需求不及预期风险
⚠ Token价格大幅波动风险