📊 AI 智能摘要
【核心观点】
开源证券对苏轴股份（920418.BJ）维持增持评级，认为公司在机器人、新能源汽车、航空航天等高价值赛道布局加速，2026-2028年预计归母净利润分别为1.69亿、2.06亿和2.37亿元。尽管2026Q1营收同比增长3%，但净利润同比下降14.09%，主要受市场竞争影响。公司研发费用增长18.69%，聚焦核心技术突破，但需警惕原材料波动及新市场开拓不及预期风险。
【关键要点】
• 聚焦机器人、新能源汽车、航空航天三大高价值赛道，电驱轴承技术护城河显著。
• 2026Q1营收同比增长3%，归母净利润同比下降14.09%，下调2026-2027年盈利预测。
• 2025年营业收入7.25亿元，同比增长1.43%，新能源汽车配套市场占比持续提升。
• 研发投入18.69%，新增10项专利，累计69项专利，加速技术布局。
• 维持增持评级，目标市值40.70亿元，当前股价25.05元，P/E 24.3-17.4倍。
【风险提示】
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 市场竞争加剧导致盈利压力
⚠ 新市场开拓不及预期风险