国信证券_人工智能周报（26年第20周）：腾讯Hy3 preview上线两周Token调用量增长10倍，百度发布文心大模型5.1_20260520

【核心观点】 本周AI领域动态聚焦于腾讯Hy3 preview Token调用量增长10倍及百度发布文心大模型5.1，核心观点认为Agent驱动下tokens爆发式增长推动大模型厂商收入与毛利率提升，维持行业'优于大市'评级。重点推荐具备大模型能力与自研芯片的港股云厂商，如阿里巴巴和百度。 【关键要点】 • 腾讯Hy3 preview上线两周Token调用量增长超10倍，代码和智能体场景增长显著 • 百度文心大模型5.1采用多维弹性预训练技术，预训练成本降低6%并登顶国内搜索榜 • AI行业政策推进：四部门联合发布人工智能与能源双向赋能方案，江苏AI产业规划提出1万亿营收目标 • 投资建议维持'优于大市'评级，重点推荐阿里巴巴-W(9888.HK)和百度集团-SW(9999.HK) 【风险提示】 ⚠ 政策监管风险：AI行业政策调整可能影响商业模式 ⚠ 竞争格局恶化：短视频平台AI布局加速可能导致头部公司竞争加剧 ⚠ 宏观经济风险：经济下行可能抑制企业AI投入意愿 ⚠ 技术迭代风险：大模型技术快速演进可能导致现有产品优势减弱