📊 AI 智能摘要
【核心观点】
华峰测控（688200）2025年年报及2026Q1业绩持续高增长，营收、净利润同比分别增长48.72%和60.55%，毛利率保持高位。公司看好半导体产业链景气度提升，特别是8600系列产品放量。太平洋证券维持“买入”评级，预计2026-2028年营收和净利润持续增长，对应PE分别为76.59、60.45、47.26倍。
【关键要点】
• 2025年营收13.46亿元，同比增长48.72%；2026Q1营收2.72亿元，同比增长37.52%。
• 毛利率保持在73%-75%高位，盈利能力持续增强。
• 半导体产业链资本开支增长，8600系列产品放量预期看好。
• 盈利预测：2026-2028年营收分别为18.04亿、21.97亿、28.03亿元，归母净利润分别为7.29亿、9.24亿、11.82亿元。
• 期间费用率下降，研发费用上升以支持新产品开发。
【风险提示】
⚠ 新产品拓展不及预期风险
⚠ 下游需求不及预期风险
⚠ 其他风险