📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告推荐环保行业增持，重点关注垃圾焚烧ROE提升、生物油（SAF）需求增长及AI驱动半导体治理领域。龙净环保定增获上交所通过，紫金矿业增持后协同效应增强。生物油领域欧盟强制添加政策推动废油脂资源价值重估，相关企业受益。风险包含政策及财政支出不及预期。
【关键要点】
• 增持评级，重点推荐龙净环保、高能环境等18家公司，建议关注大禹节水等
• 生物油：欧盟强制添加政策推动SAF需求从2025年105万吨增至2050年3662万吨，废油脂资源稀缺增值显著
• 半导体治理：AI驱动半导体投资扩产，洁净设备耗材公司受益，关注美埃科技
• 龙净环保定增20亿元获上交所通过，紫金矿业持股提升至33.76%，加速矿业双碳业务
• 垃圾焚烧业绩ROE及分红提升，2025年板块自由现金流增长78%，出海及算电协同成为新增长点
【风险提示】
⚠ 政策推广不及预期
⚠ 财政支出低于预期
⚠ 行业竞争加剧