📊 AI 智能摘要
【核心观点】
星宸科技是全球视觉AI SoC领军企业，2024年市场份额第一。公司深耕安防基础，积极布局AIoT、智能车载等领域，打造'感知+计算+连接'的AI大视觉平台。预计2026-2028年归母净利润分别为5.5/7.0/8.5亿元，西南证券给予'买入'评级，目标价110.5元。风险包括技术研发迭代和市场竞争。
【关键要点】
• 全球视觉AI SoC市场领导者，2024年出货量第一，市场份额26.7%
• 下游需求复苏，车载、AIoT等领域快速增长，预计2025年营收同比增长26%
• 多场景共振（安防、机器人、汽车智能化、AI终端等）推动AI SoC进入高速增长周期，年复合增长率31.1%
• 自研与外延双轮驱动，完善生态布局，业绩有望持续高增长
【风险提示】
⚠ 技术研发迭代风险
⚠ 市场竞争风险
⚠ 经营风险