国信证券_汇率波动影响利润短期承压，关注新兴领域业务布局_20260518
🏢 国信证券
👤 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然
📅 20260518
📊 300433.SZ
蓝思科技
📊 AI 智能摘要
【核心观点】
蓝思科技（300433.SZ）一季度受汇率波动和消费电子需求下滑影响，利润短期承压，但毛利率提升。公司在折叠屏手机、AI服务器、汽车玻璃、机器人等领域积极布局，新兴业务增长潜力大。维持'优于大市'评级，2026-2028年净利润预计50.02亿/61.71亿/80.94亿元，当前PE为30.1倍。
【关键要点】
• 汇率波动导致2026Q1利润损失约5亿元，毛利率同比提升1.75pct至14.55%
• 折叠屏手机项目实现量价齐升，UTG玻璃等核心部件份额领先
• AI服务器、汽车玻璃、机器人业务加速推进，2027年新产能将逐步释放
【风险提示】
⚠ 消费电子需求不及预期
⚠ 汇率大幅波动风险
⚠ 客户集中度较高