📊 AI 智能摘要
【核心观点】
本报告指出阿里和腾讯的资本开支指引乐观，阿里预计未来三年AI数据中心资本支出将超3800亿元，腾讯2026年资本支出同比增加，叠加国产芯片供应改善，国产算力迎来新机遇。开源证券维持'看好'评级，推荐GPU和CPU产业链重点公司，如海光信息、中科曙光、浪潮信息等，核心观点认为AI算力需求旺盛将驱动国产化加速。
【关键要点】
• 阿里AI商业化加速，外部产品收入占比突破30%，服务器利用率接近饱和
• 腾讯资本开支同比增16%，国产芯片释放将推动下半年算力投资高峰
• GPU产业链重点推荐：海光信息(688041.SH)、中科曙光(603019.SH)、浪潮信息(000053.SZ)；CPU推荐海光信息、卓易信息
• AI算力需求旺盛，芯片国产化替代加速推进
【风险提示】
⚠ 宏观经济下行风险
⚠ 国产芯片替代进度不及预期
⚠ 技术迭代不及预期