📊 AI 智能摘要
【核心观点】
2025年电解铝板块业绩表现优异，主要得益于铝价上涨及氧化铝价格下跌。2026年第一季度，板块利润持续增长，云铝股份、神火股份业绩同比增速超200%。国内需求因新能源汽车、光伏及地产下滑导致库存高企，但海外价差扩大促使出口增加，国内去库若实现将支撑铝价修复。
【关键要点】
• 2025年铝价大幅上涨，氧化铝价格下跌，板块业绩双增长。
• 2026Q1电解铝利润释放强劲，云铝股份、神火股份业绩同比增速超200%。
• 国内需求承压，库存高企，但出口受价差拉动，去库有望修复铝价。
【风险提示】
⚠ 美联储超预期加息
⚠ 铝下游替代需求扩大