📊 AI 智能摘要
【核心观点】
亿帆医药2025年年报及2026年一季报显示，公司营收虽小幅下滑，但扣非净利润增长显著，费用率控制良好。自有产品销售额稳步增长，研发管线丰富，多个创新药取得重要进展。维持‘买入’评级，预计2026-2028年业绩持续增长，目标PE区间20-26倍。
【关键要点】
• 2025年营收同比降0.52%，但扣非净利润同比增长30.92%；2026Q1营收同比降5.36%，扣非净利润同比增长9.16%
• 36个自有产品销售额增长4.70%，形成‘大品种驱动、多品种支撑’的稳定结构
• 创新药研发加速推进，F-652、N-3C01等在研项目取得关键进展，亿立舒销售增长超80%
• 维持‘买入’评级，2026-2028年预测EPS为0.41-0.52元，对应PE区间20-26倍
【风险提示】
⚠ 行业政策风险：医药行业政策变化可能影响公司经营
⚠ 研发不及预期风险：在研项目进展或商业化不及预期
⚠ 市场竞争风险：产品面临的价格和市场接受度不确定性
⚠ 国际化经营风险：海外市场拓展的不确定性
⚠ 商誉减值风险：并购整合及资产减值风险