📊 AI 智能摘要
【核心观点】
中盐化工拟投资252.83亿元建设500万吨/年天然碱项目，预计2028年投产，大幅扩张后纯碱产能将从390万吨提升至890万吨/年。该项目具有成本和环保优势，有望重塑竞争格局。中邮证券给予"买入"评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.24亿、3.08亿和7.14亿元，维持目标价与"买入"评级一致。
【关键要点】
• 500万吨/年天然碱项目总投资252.83亿元，2028年投产
• 项目位于内蒙古通辽市奈曼旗，持有国内最大天然碱矿储量14.47亿吨
• 纯碱产能将从390万吨/年提升至890万吨/年
• 资产负债率将从37.55%上升至约62%
• 维持"买入"评级，2026-2028年PE分别为95、38、16倍
【风险提示】
⚠ 纯碱行业景气持续低迷
⚠ 财务杠杆大幅攀升
⚠ 行业竞争加剧