2025年年报及2026年一季报点评：业绩小幅下滑，民机、燃机、海外市场加速推进

【核心观点】 航材股份2025年报及2026一季报显示业绩小幅下滑，但经营性现金流大幅改善，民机和燃机业务推进加速，海外市场持续发力。公司通过超募资金收购资产强化高温合金和钛合金业务，并延长募投项目周期应对市场变化。投资评级为‘买入’，目标价65元，未来三年业绩稳健增长，风险包括航空发动机产业波动和原材料成本压力。 【关键要点】 • 2025年净利润同比下降2.53%，但现金流大幅改善 • 民机、燃机及海外市场业务加速推进 • 超募资金收购航材院资产，强化高温合金和钛合金业务 • 维持‘买入’评级，目标价65元 【风险提示】 ⚠ 航空发动机产业波动风险 ⚠ 原材料价格波动和市场竞争加剧 ⚠ 宏观经济环境变化风险