深耕骨科耗材领域，运动医学等新领域助力新成长

【核心观点】 爱得科技深耕骨科耗材领域，2025年营收增长9.74%，净利润增长15.82%。产品矩阵覆盖全领域，海外市场增长迅速。预计未来三年净利润年增7.4%-12.66%，维持增持评级。 【关键要点】 • 骨科器械市场空间广阔，2024年规模达246亿元，老龄化及医疗支出增加推动需求 • 产品线全领域覆盖，运动医学及海外业务成为新增长点 • 计划扩建产能+研发中心+营销网络，提升竞争力 • 2026-2028年净利润预计0.84亿/0.94亿/1.06亿，PE从18倍降至14倍 【风险提示】 ⚠ 政策风险（集采常态化） ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 技术迭代风险 ⚠ 外协加工依赖