📊 AI 智能摘要
【核心观点】
公司风电业务保持行业领先，2025年底并网容量达2.2GW，未来两年集中投运保障业绩增长。同时进军绿色燃料领域，黑龙江30万吨绿氢醇项目计划2027年投产，预计收益率10.44%。全球航运减排政策推动绿色甲醇需求，公司生物质路线具备成本优势。预计2026-2028年归母净利润分别为7.48亿、8.70亿、11.70亿元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价7.71元。
【关键要点】
• 风电业务：2025年底并网容量2.2GW，宁夏、山东贡献68%发电量，预计2026-2028年收入23.55亿、26.68亿、30.43亿元，毛利率58.40%-56.44%
• 绿色燃料：黑龙江30万吨绿氢醇项目2027年投产，成本优势显著，预计2028年贡献收入12亿元
• 政策驱动：国际航运减排政策加码（EU ETS、FUEL EU Maritime），推动绿色甲醇需求全球共振
【风险提示】
⚠ 电价波动风险：风电电价下行压力及市场化交易占比提高影响盈利能力
⚠ 项目进度不及预期：风电和绿醇项目投产时间延迟可能影响业绩
⚠ 竞争加剧：风电行业市场化交易竞争加剧可能导致利润空间压缩