📊 AI 智能摘要
【核心观点】
万孚生物2025年受行业调整和集采影响出现亏损，但2026Q1业绩触底反弹，营收和净利润环比大幅增长，经营拐点显现。公司国际化战略成效显著，新产品如化学发光设备和分子诊断平台取得突破，化学发光业务逆势增长。信达证券维持“买入”评级，预测2026-2028年营收和净利润高速成长，目标市盈率逐步下降。
【关键要点】
• 2025年受集采和政策影响亏损，2026Q1营收5.8亿，净利润0.84亿，扭亏为盈。
• 国际化2.0战略推进，俄罗斯、菲律宾子公司收入显著增长，分子诊断和病理检测产品获国际认证。
• 化学发光和核酸检测设备成为新增长点，管式发光实现逆势增长，产品矩阵覆盖高中低端需求。
• 预计2026-2028年营收年增速20%-15%，净利润增速719%-20%，对应PE分别为22、18、15倍。
【风险提示】
⚠ 分销商管理风险
⚠ 新产品研发及认证不确定性
⚠ 集采政策持续变化风险
⚠ 汇率波动影响