📊 AI 智能摘要
【核心观点】
报告指出，环保行业2025年及2026Q1垃圾焚烧板块ROE与分红同步提升，生物油业绩实现反转，水务运营自由现金流转正。重点推荐龙净环保、绿色动力、光大环境等公司，建议关注瀚蓝环境、军信股份等。环卫电动化加速，无人化项目放量，锂电回收金属价格呈上涨趋势。
【关键要点】
• 垃圾焚烧板块2025年ROE提升4%，分红比例增至45%，主要受益于提质增效、国补回收及出海业务启动。
• 生物油板块2025年收入增长46%，业绩由亏转盈，欧盟政策驱动SAF扩产及废油脂资源价值提升。
• 水务运营自由现金流转正，核心城市水价改革推进，重点推荐粤海投资、兴蓉环境等。
• 环卫领域电动化渗透率提升至28.42%，无人化项目中标金额同比增长超150%，宇通重工、盈峰环境为核心标的。
• 锂电回收价格波动，金属锂价格持续上涨，看好资源端稀缺性带来的盈利改善。
【风险提示】
⚠ 政策推广不及预期，财政支出低于预期
⚠ 行业竞争加剧，技术替代风险