📊 AI 智能摘要
【核心观点】
短期业绩波动主要受外部因素影响，核心基本面韧性稳固，维持‘买入’评级。2026Q1营收与利润同比下滑，但系阶段性因素所致，预计2026-2028年业绩逐步修复，全球化产能布局持续发力，长期成长可期。
【关键要点】
• 短期业绩波动系订单节奏错位、客户调整及新工厂爬坡亏损所致，非需求恶化
• 核心客户合作稳固，高成长品牌昂跑表现亮眼，客户结构持续优化
• 全球化产能布局有序推进，2026年下半年新工厂有望扭亏，2027年产能效率全面释放
【风险提示】
⚠ 终端需求不及预期
⚠ 产能运营与爬坡不及预期
⚠ 汇率波动