国信证券_保险业2026年一季报综述：银保高景气延续，投资波动放大_20260510

【核心观点】 保险业2026年一季报显示，行业受权益市场波动影响，净利润分化。寿险NBV高增长，银保渠道转型成效显著；财险业务结构优化，COR改善。投资端波动放大，但4月市场修复预期提振业绩。建议关注中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）及中国财险（2328.HK）。 【关键要点】 • 一季度A股上市险企归母净利润同比分化：中国太保+4.3%，新华保险+10.5%，中国人寿-32% • 寿险NBV高速增长：中国人寿同比+75.5%，银保期交保费增长37.8% • 财险业务结构优化：非车险同比增长4.8%，COR同比下降0.8-1.0pt 【风险提示】 ⚠ 权益市场持续调整导致投资收益波动 ⚠ 保费收入不及预期 ⚠ 自然灾害增加财产险赔付 ⚠ 长期利率下行