国信证券_2026年一季度收入增速改善，收购德美医疗拓展业务布局_20260510

【核心观点】 爱博医疗2026年一季度收入增速改善至11.50%，海外业务表现亮眼，但受隐形眼镜行业竞争和需求疲软影响，公司利润有所下滑。2025年收入增长5.15%，净利润下降30.96%，主要因资产减值和销售费用增加。公司通过收购德美医疗拓展布局，预计2026-28年归母净利润4.08亿、4.99亿、5.88亿元，同比增长52.1%、22.4%、17.8%。维持'优于大市'评级，当前PE为24.1-16.7倍。 【关键要点】 • 2026Q1收入增速11.50%，海外业务收入增长126.79% • 收购德美医疗拓展运动医学等高潜力赛道 • 下调2026-27年盈利预测，维持'优于大市'评级 【风险提示】 ⚠ 集采降价风险 ⚠ 竞争加剧风险 ⚠ 研发风险 ⚠ 销售不及预期