东吴证券_2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，盈利水平大幅提升_20260510

【核心观点】 华盛锂电2026年Q1业绩符合预期，营收3.3亿元，同比环比大幅提升；盈利水平显著提升，毛利率达54.9%，单吨利润环比增长75%。预计2026年H2VC一期投产3万吨，全年出货量预计增长20%；维持‘买入’评级，未设定具体目标价。 【关键要点】 • 2026Q1营收3.3亿元，同比增长96.8%，归母净利润1.0亿元，盈利大幅改善 • 出货量3000吨，环比下降50%；VC和FEC价格维持高位，单吨利润环比增长75% • 预计2026年H2VC一期投产3万吨，全年出货量预计增长20% • 维持‘买入’评级，2026-28年归母净利润预测为8.8/10.5/11.0亿元，对应PE为19/16/15倍 【风险提示】 ⚠ 市场竞争加剧风险 ⚠ 销量不及预期风险 ⚠ 盈利水平不及预期风险