东吴证券_电动车25年及26Q1财报总结：动储需求超我们预期，板块盈利持续改善_20260510

【核心观点】 2025年及26Q1电动车板块需求超预期，动力电池装机量同比增35%，储能电池产量同比增82%。产业链盈利结构优化，上游和中游环节弹性显著，电池与整车利润占比调整。预计2026年动储需求增长34%，行业景气延续。 【关键要点】 • 2025年全球动力电池装机717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%。 • 2026Q1板块营收9437亿元，同比+19%；归母净利润595亿元，同比+45%。 • 上游材料盈利弹性突出，铜箔、铁锂正极、隔膜等环节增速显著。 • 电池板块及材料龙头获得重点推荐，固态电池受关注。 • 风险包括价格竞争加剧、原材料价格波动及投资增速放缓。 【风险提示】 ⚠ 价格竞争超预期 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 投资增速下滑