开源证券_食品饮料行业周报：行业筑底，龙头先行_20260510

【核心观点】 开源证券认为食品饮料行业已进入筑底阶段，白酒板块处于周期底部，龙头公司如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒凭借品牌和渠道优势率先企稳；大众品板块复苏趋势明确，推荐西麦食品、海天味业、伊利股份等龙头。当前估值合理，建议逢低布局。 【关键要点】 • 白酒板块处于周期底部，茅台批价稳定，泸州老窖、山西汾酒控量稳价，预计2026年Q2降幅收窄，下半年增速转正。 • 大众品需求回暖，乳制品、调味品受益，原奶价格止跌，安井食品、西麦食品业绩弹性突出。 • 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒，聚焦高确定性龙头标的。 【风险提示】 ⚠ 经济下行风险、食品安全问题、原料价格波动、消费需求复苏不及预期。