📊 AI 智能摘要
【核心观点】
岭南控股2025年及2026Q1业绩实现增长，旅行社出境游表现亮眼，毛利率提升显著；酒店管理业务稳步扩张，但毛利率承压。公司通过产业链协同及门店扩展强化全国布局，预计未来三年净利润稳步增长，维持增持评级。
【关键要点】
• 2025年营收同比增长4.52%，净利润同比下降53.34%；2026Q1营收同比增长10.45%，净利润同比增长23.63%。
• 旅行社出境游营收增长24.05%，毛利率提升至16.17%；国内游受消费疲软影响，营收下降21.2%。
• 酒店管理项目扩张中，毛利率因物业管理业务影响承压；广之旅门店突破202家，全国布局成型。
• 五一假期通过产业协同实现客流与营收双增长，强化产业链协同效应。
• 盈利预测：2026-2028年净利润预计0.86亿、1.09亿、1.26亿元，维持增持评级，目标市盈率逐步下降。
【风险提示】
⚠ 自然灾害和安全事故风险
⚠ 国际环境不确定性风险
⚠ 宏观经济增速不及预期风险