📊 AI 智能摘要
【核心观点】
苏盐井神2025年业绩承压，盐产品和纯碱价格下跌导致营收下滑，但公司积极降本增效，第四季度和2026年一季度业绩环比改善。盐穴储气库项目稳步推进，2025年累计注气2.95亿方，预计2026年开始贡献利润，开启新的增长曲线。
【关键要点】
• 2025年公司营收同比下降15.7%，归母净利润同比下降32.1%，但扣非净利润降幅更大，显示成本控制有效。
• 盐化主业价格压力仍存，但第四季度和2026年一季度盐价触底回升，带动业绩环比增长。
• 盐穴储气库业务进展顺利，预计2026年开始贡献利润，同时公司推进风力发电、压缩空气储能等新业务布局。
• 分析师维持‘买入’评级，预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为12.6%、35.4%、20.3%，当前PE为17.16倍。
【风险提示】
⚠ 盐价或纯碱价格超预期下跌
⚠ 储气库建设进度不及预期