📊 AI 智能摘要
【核心观点】
上海电气是中国综合能源装备制造龙头，以煤电业务为基础，通过燃机和新能源业务构筑第二增长曲线。公司具备跨周期稳定增长能力，传统能源业务稳健发展，新能源业务打开成长空间。首次给予‘买入’评级，目标价未明确。
【关键要点】
• 综合能源装备龙头，三大板块协同构筑系统解决方案壁垒
• 传统能源业务稳健发展，新能源打开成长空间
• 燃机供给瓶颈凸显，整机平台稀缺性为核心壁垒
【风险提示】
⚠ 原材料价格波动风险
⚠ 燃气轮机业务推进不及预期
⚠ 汇率风险
⚠ 地缘政治风险