📊 AI 智能摘要
【核心观点】
丽江股份2026Q1业绩大幅增长，归母净利润同比增长93.34%，核心业务如索道运输和演艺板块实现显著改善。公司毛利率和净利率大幅提升，经营现金流强劲。长期来看，索道扩能项目将提升景区接待能力，推动未来三年净利润平稳增长。太平洋证券维持'增持'评级。
【关键要点】
• Q1营收2.01亿元，同比增长23.56%；归母净利润0.67亿元，同比增长93.34%。
• 索道业务受益于天气改善，游客人次同比上升，带动运输收入增长。
• 毛利提升9.33个百分点至60.96%，净利率提升13.9个百分点至37.48%。
• 经营现金流净增41.85%，盈利质量高。
• 牦牛坪索道扩建完工后运力将提升至1900人/小时，缓解景区客流压力。
【风险提示】
⚠ 宏观经济下行导致游客减少、客单价下滑
⚠ 天气异常或不可抗力导致景区临时停业
⚠ 酒店业务培育期压力
⚠ 市场竞争加剧