📊 AI 智能摘要
【核心观点】
医药行业细分板块呈现业绩分化，CXO和创新药板块高景气度有望持续全年。得益于美国政策缓和及海外研发回暖，CXO板块订单充足；创新药方面，GLP-1类降糖减重药物及MASH治疗药物取得积极进展，商业化加速。短期需关注ASCO大会数据及潜在交易。
【关键要点】
• CXO板块业绩高增长，美国政策不确定性缓和推动估值修复，预计2026-2027年需求旺盛。
• 创新药板块实现扭亏为盈，GLP-1类药物（如礼来Zepbound/Mounjaro）和MASH治疗药物（如众生药业ZSP1601）表现亮眼。
• 细分板块分化明显，医疗研发外包、原料药等板块年初至今涨幅领先，医药生物指数整体表现落后沪深300。
【风险提示】
⚠ 政策不确定性风险：行业监管政策变化可能影响企业估值和经营环境。
⚠ 研发不及预期：新药研发失败或临床试验结果不达预期可能影响板块表现。
⚠ 业绩波动：细分板块业绩分化可能导致个股表现差异。